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博鱼体育大行评析\美银美林:波动市可选友邦

2021-09-20

  美银美林发表报告指,友邦首季新业务价值(VNB)按年增长18%,为该行及市场预期下限,惟利润率扩张4个百分点至63.6%。友邦股价上周五受压,惟该行认为长期正面因素仍然存在,加上在波动市况下,友邦为较佳对冲选择,尤其将受惠於内地市场开放,而本港业务亦将继续受惠於访港内地旅客而录得强劲增长,维持“买入”评级,目标价98元。

  瑞信则发表报告指,友邦(01299)首季新业务价值增长逊预期,增长主要来自新加坡及本港市场,本港市场业务受本地客户及内地访港旅客带动,新业务价值录得强劲双位数增长,不过增长主要由於基数低,表现逊市场预期。

  内地新业务价值增长持续强劲。利润率提升3.9个百分点至63.6%。该行下调友邦目标价,自96元下调至90元,维持“跑赢大市”评级。

  瑞信亦发表研究报告指,舜宇(02382)4月手机相机模组付运反弹强劲,很有可能是因为提升高端型号的产量所致。

  不过,预计4月毛利率受压或延续至5月份,今年上半年环比难以见到增长。受到市佔率上升推动,手机镜头付运亦延续3月势头,同时产品组合亦持续改善。

  大摩升中芯目标价10%

  此外,摩根士丹利发表研究报告,指中芯国际(00981)首季业绩参差,收入按季跌15.1%,逊於公司指引;毛利率18.2%,亦逊於公司指引,管理层归因於新产能折旧开支增加。首季非通用会计準则计经营开支录2.02亿美元,低於指引,主因研发补贴及部分库存重新估值。

  整体而言,中芯首季每股盈利1美仙,胜该行预期每股亏损1.3美仙。

  该行指出,中芯管理层指引第二季收入按季升17至19%,毛利率料介乎18%至20%,营运开支料介乎2.69亿至2.73亿美元。

  随着出售意大利的8英寸工厂LFoundry,中芯料次季录非经常性收益7,700万美元。中芯管理层另预期整体经营在第二季及下半年续复甦,不过毛利料大致维持现状。

  大摩又称,因应中芯管理层指应已走出周期谷底,和计入2021年的预期表现,上调目标价10%,由6.1元升至6.7元,但仍对中芯前缘科技投资成效存疑,长线而言料压抑其利润能力和股本回报,维持“减持”评级。